全程導(dǎo)醫(yī)網(wǎng) 健康焦點(diǎn)：《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)經(jīng)公開(kāi)向社會(huì)征求意見(jiàn)，充分采納公眾建議，進(jìn)行了修改完善，日前由國(guó)務(wù)院正式印發(fā)，自印發(fā)之日起施行。
股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計(jì)不得超過(guò)資產(chǎn)凈值的30%
基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金(以下簡(jiǎn)稱養(yǎng)老基金)是廣大群眾的“養(yǎng)命錢”，也是重要的公共資金。當(dāng)前，隨著覆蓋城鄉(xiāng)的社會(huì)保障體系不斷完善，養(yǎng)老基金積累快速增加，現(xiàn)行政策規(guī)定的銀行存款、購(gòu)買國(guó)債方式已不能適應(yīng)基金保值增值的需要;我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴(yán)峻，養(yǎng)老基金支付壓力逐步加大。對(duì)此，要在繼續(xù)加強(qiáng)基金管理的同時(shí)，加快完善基金投資政策，拓寬投資渠道，積極穩(wěn)妥地開(kāi)展養(yǎng)老基金的投資運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。這不僅有利于增強(qiáng)制度的吸引力，調(diào)動(dòng)參保積極性，擴(kuò)大覆蓋面;更有利于拓寬基金來(lái)源，增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支撐能力，促進(jìn)制度可持續(xù)發(fā)展。
《辦法》明確，養(yǎng)老基金實(shí)行中央集中運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)化投資運(yùn)作，由省級(jí)政府將各地可投資的養(yǎng)老基金歸集到省級(jí)社會(huì)保障專戶，統(tǒng)一委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。基金投資運(yùn)營(yíng)采取多元化方式，通過(guò)組合方案多元配置資產(chǎn)，保持合理投資結(jié)構(gòu)。目前只在境內(nèi)投資;嚴(yán)格控制投資產(chǎn)品種類，主要是比較成熟的投資品種;合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計(jì)不得超過(guò)資產(chǎn)凈值的30%;國(guó)家對(duì)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)給予專門政策扶持，通過(guò)參建國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目、參股國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市等方式，保證養(yǎng)老基金投資獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。
依規(guī)運(yùn)作 公開(kāi)透明 接受監(jiān)督
《辦法》強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)，必須堅(jiān)持安全第一的原則，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。明確受托、托管、投資等管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全投資管理內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，維護(hù)公眾利益;相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴(yán)禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益;投資機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)分別按管理費(fèi)的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資可能發(fā)生的虧損。
《辦法》要求，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)必須堅(jiān)持依規(guī)運(yùn)作，公開(kāi)透明，接受公眾監(jiān)督，對(duì)人民和社會(huì)負(fù)責(zé)。各地區(qū)和有關(guān)部門要高度重視養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)工作，認(rèn)真貫徹落實(shí)《辦法》，加強(qiáng)基金管理、經(jīng)辦、投資、監(jiān)督等各環(huán)節(jié)的協(xié)作配合，共同防范投資風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)基金投資運(yùn)營(yíng)順利實(shí)施，實(shí)現(xiàn)基金保值增值，更好惠及廣大公眾。
據(jù)了解，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)、人口老齡化高峰日益臨近的新時(shí)期， 《辦法》前期由人社部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布，面向社會(huì)公開(kāi)征求了意見(jiàn)，引起廣泛討論。一方面認(rèn)為巨額資金即將入市，被認(rèn)為是政府的重要救市舉措，利好股票市場(chǎng);另一方面認(rèn)為養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障，入市后是否安全引人擔(dān)憂。
■解讀
入市風(fēng)險(xiǎn)可控 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)
23日，中國(guó)政府網(wǎng)公布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》。這是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革發(fā)展史上的一件大事，標(biāo)志著數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金即將在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)橫空出世。記者采訪了有關(guān)專家，請(qǐng)其就該辦法進(jìn)行解讀。
確保養(yǎng)老基金保值增值
人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)為保障基金安全，國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購(gòu)買國(guó)債，歷年來(lái)基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率，而且低于同期通貨膨脹率，導(dǎo)致龐大的資金難以實(shí)現(xiàn)保值增值。
根據(jù)人力資源社會(huì)保障部最近發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)年度發(fā)展報(bào)告2014》，2014年末全國(guó)養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬(wàn)億元，其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.18萬(wàn)億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3845億元。預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)時(shí)期，基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)大。
“特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌方案預(yù)計(jì)也將出臺(tái)實(shí)施，這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模。”金維剛說(shuō)。
他表示，政府通過(guò)利用養(yǎng)老基金結(jié)余的巨額資金進(jìn)行投資和建設(shè)，可以控制消費(fèi)支出，從而在很大程度上有效抑制貨幣供給和通貨膨脹，有利于保持國(guó)民消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展。
促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為，在一些社會(huì)保障制度和資本市場(chǎng)比較健全的國(guó)家，養(yǎng)老基金都是重要的資金來(lái)源，通過(guò)市場(chǎng)化投資既實(shí)現(xiàn)了自身保值增值，又促進(jìn)了資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
“保險(xiǎn)資金和養(yǎng)老基金是資本市場(chǎng)投資的長(zhǎng)期性基金，而養(yǎng)老基金比保險(xiǎn)資金還要穩(wěn)定。養(yǎng)老基金幾十年不用考慮流動(dòng)性的問(wèn)題，是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和實(shí)施價(jià)值投資的本源所在。”他說(shuō)，“從這個(gè)角度看，養(yǎng)老基金是所有國(guó)家資本市場(chǎng)價(jià)值投資的基石，其作用如同債市中的20年長(zhǎng)期國(guó)債。”
據(jù)介紹，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的投資范圍較廣，主要體現(xiàn)在投資國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，購(gòu)買國(guó)債、政策性或開(kāi)發(fā)性銀行債券、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券等固定收益類投資品種，以及投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品。
專家表示，養(yǎng)老基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，具有很強(qiáng)的低風(fēng)險(xiǎn)偏好，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，而且會(huì)有源源不斷的資金注入，很少頻繁換手，對(duì)短期投機(jī)心理將是巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動(dòng)幅度。因此養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場(chǎng)的壓艙石。
養(yǎng)老基金入市風(fēng)險(xiǎn)可控
一些人擔(dān)心，養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障，入市后是否安全?專家對(duì)此表示，養(yǎng)老基金投資無(wú)法完全避免短期波動(dòng)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，投資將帶來(lái)豐厚回報(bào)。
上海住房公積金中心主任馬力說(shuō)，這一管理辦法明確了基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度，規(guī)定受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損。同時(shí)對(duì)養(yǎng)老基金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度做出了具體規(guī)定。
“投資管理辦法所說(shuō)的資本市場(chǎng)是包括多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場(chǎng)，股票類資產(chǎn)投資只是其中一項(xiàng)，且最高投資比例不超過(guò)30%。”馬力表示，“養(yǎng)老基金對(duì)于股票市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)是可控的。只要按制度執(zhí)行，就會(huì)達(dá)到既維護(hù)基金安全，又能保值增值的目標(biāo)。”
泰康資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官段國(guó)圣分析，根據(jù)企業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)實(shí)踐，實(shí)際投資過(guò)程中為避免出現(xiàn)投資收益短期大幅波動(dòng)的情況，受托機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)都堅(jiān)持了嚴(yán)格控制權(quán)益類投資風(fēng)險(xiǎn)，極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形。2008年到2014年，企業(yè)年金基金權(quán)益類資產(chǎn)平均占比僅為6.97%，8年來(lái)最高為13.04%，最低為2.97%，遠(yuǎn)低于規(guī)定的30%投資比例上限。
■聲音
總量3.5萬(wàn)億的養(yǎng)老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動(dòng)萬(wàn)億資金入市;長(zhǎng)線資金的入市，從歷史時(shí)期看，可以表明此位置是市場(chǎng)的階段性底部;巨量資金的入市，將利好大金融等藍(lán)籌股。
——羅毅(華泰證券)
養(yǎng)老金入市利于養(yǎng)老金保值增值，也利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，屬于資本市場(chǎng)的重大政策，利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。在一些社會(huì)保障制度和資本市場(chǎng)比較健全的國(guó)家，養(yǎng)老基金都是重要的資金來(lái)源，通過(guò)市場(chǎng)化投資，既實(shí)現(xiàn)了自身保值增值，又促進(jìn)了資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
——李大霄(英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)
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